Что такое биржа и как она устроена. Как торговать на фондовом рынке — словарь терминов :: РБК Инвестиции

Фондовая биржа и рынок – что это такое?

Фондовая биржа – это специально организованное место, которое предоставляет возможность совершить операции с ценными бумагами. Она обеспечивает контроль над участниками, а также гарантирует честность и быстроту сделок. Каждая совершенная операция подлежит регистрации.

Ежеминутно на бирже осуществляется большое количество операций, в которые вовлечены сразу несколько участников:

  • Инвестор. Инвестором может выступать как юридическое, так и физическое лицо. Его цель – вложить капитал с целью получения прибыли. Для достижения своих финансовых целей инвестор может покупать и продавать акции, облигации, ПИФы, фьючерсы или другие инструменты фондового рынка.
  • Эмитент.Он выпускает ценные бумаги, в основном для привлечения капитала. Эмитентом может быть компания, город и даже государство. Биржа для эмитентов является площадкой для продажи выпущенных бумаг.
  • Брокер.Выступает посредником между эмитентом и инвестором. Совершая сделки на рынке, брокеры действуют исключительно по поручению инвестора. Инвестор, в свою очередь, не имеет права осуществлять какие-либо сделки на бирже без заключения договора с брокером и открытия брокерского счета.
  • Регистратор.Он ведет реестр всех ценных бумаг. Таким образом, компания знает, кто стал ее акционером.
  • Депозитарий.Это еще один профессиональный участник фондового рынка. Он хранит ценные бумаги, а также ведет учет перехода прав на них при заключении сделок.
  • Регулятор.Деятельность биржи в России регулируется Центральный Банком. Также он выдает лицензии на осуществление деятельности профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Это необходимо для защиты инвесторов от недобросовестных компаний.

Как происходят торги на бирже

Технически так: инвестор с помощью специального, подключенного к сети интернет оборудования отправляет заявку на совершение сделки. Эти данные поступают в дата-центр, где проводятся финансовые операции. Информация о пользователях и совершенных операциях хранятся в биржевой базе данных.

Московская биржа уделяет отдельное внимание вопросам защищенности личных данных. Для этого каждая операция в системе должна быть заверена электронной подписью трейдера.

На Московской бирже действуют три рынка, у которых есть свой график торгов: фондовый, срочный и валютный

  1. Фондовая секция позволяет покупать акции российских и зарубежных компаний. В торгах могут участвовать как российские, так и иностранные граждане. Период работы секции – с 10:00 до 18:40 (время московское).
  2. Валютная секция предоставляет возможность совершить сделку с целью покупки или продажи валюты: американских долларов, швейцарских франков, британских фунтов стерлингов, евро, китайских юаней и гонконгских долларов. Торговые операции на этой секции по большему количеству инструментов происходят с 10:00 до 23:50.
  3. В рамках срочной секции происходят сделки, связанные с покупкой фьючерсов и опционов. Здесь самые популярные активы – нефть, драгметаллы, сырье, индекс РТС, иностранные валюты. Период торгов – с 10:00 до 23:50 по московскому времени. Подробнее о принципах работы срочного рынка читайте здесь.

Новичкам следует знать, а опытным трейдерам – помнить, что вложенные в торговлю на бирже средства невозможно застраховать. Поэтому, решаясь заняться торгами на бирже, необходимо оценить все риски и изучить все доступные материалы по теме. 

Помните об имеющихся рисках. Так, традиционно акции относятся к более рискованным активам, нежели облигации. Зато первые – более доходны

Опытные трейдеры рекомендуют придерживаться правила диверсификации: покупать активы разных компаний и из разных отраслей экономики. И, безусловно, уменьшить риск поможет правильный выбор надежного брокера.

Как работает биржа

Как работает биржа
Бык-один из символов торгов на бирже

В настоящее время работа бирж осуществляется электронно, поэтому рассказывая о механизме их работы будем опираться именно на такой тип. Биржи с бумажной формой осуществления сделок, конечно остались, но нас они сейчас интересовать не будут.

И так, можно отметить три основных компонента, которые взаимодействуют друг с другом:

  1. трейдеры (клиенты)
  2. брокеры
  3. биржа  (торговая система)

На схеме это будет выглядеть примерно так:

При проведении сделки (покупки или продажи) трейдер, с помощью торгового терминала (программы, например QUIK), направляет приказ на торговый терминал брокера. Брокер, через своё прямое подключение к системе  биржи, направляет этот приказ туда.

После поступления приказа, вычислительные мощности торговой системы биржи, обрабатывают его и выполняют в автоматическом режиме, подбирая лучшие предложения (в рамках приказа).

Помимо названных участников, в работе биржи также задействованы клиринговая палата, депозитарий. Подробнее об этом в следующей главе.

Какие бывают биржи

Существует классификация бирж. В основном они различаются по таким характеристикам:

  • Тип товара.Помимо фондовых бирж, существуют товарные, криптовалютные и валютные. Мы уже разобрались, что на фондовых рынках исполняются сделки купли-продажи ценных бумаг. На криптовалютных биржах, которые возникли совсем недавно, торгуют криптовалютой. На товарных биржах – реальными товарами (сельскохозяйственной продукцией, нефтью, газом, драгоценными металлами). Что касается валютных бирж, то на них торгуют валютой. Также существуют так называемые срочные рынки – это рынки, на которых происходит торговля производственными финансовыми инструментами (фьючерсами, опционами и т.д.).
  • Форма участия.Существуют два типа бирж – открытая и закрытая. На открытых биржах сделки могут осуществляться продавцами, членами бирж, а также покупателями. На закрытых – право на торги имеют только члены биржи.
  • Принцип организации.Большинство существующих бирж – акционерные общества. Биржи могут также относиться к смешанному типу, если акционером является государство вдобавок к частным компаниям.
  • Роль в мировой торговле.Биржи делятся на национальные и международные. Национальные биржи сравнительно небольшие, и на них происходит торговля бумагами маленьких компаний, которые не соответствуют требованиям международной биржи.

Клиенты

Фондовый рынок объединяет разные категории торговцев: тут и профессиональные трейдеры с многолетним опытом, и новички, и техногики, полагающиеся на специальные торговые алгоритмы.

Помимо профессионального бэкграунда, всех торговцев отличает приверженность тому или иному стилю торговли, которые выражаются в способе открытия и закрытия позиций (совершения сделок), длительности удержания позиций и так далее:

  • Дневной трейдер (дейтрейдер) совершает сделки преимущественно внутри одной торговой сессии и не оставляет «незакрытых позиций» (напр. непроданных или невыкупленных бумаг) на ночь, опасаясь изменения рыночной конъюнктуры и непредсказуемых колебаний цен за то время пока биржа закрыта или его нет на рынке.
  • Скальперы совершают множество сделок в течение небольшого промежутка времени: от пары секунд, до нескольких минут. Прибыль от каждой такой транзакции обычно невелика т.к. цена не успевает сильно измениться, что предполагает большое количество проводимых операций.
  • Позиционные трейдеры совершают средние по длительности сделки, избавляясь от активов перед периодами уменьшения ликвидности (напр. праздниками).
  • Среднесрочные трейдеры проводят несколько операций в год.
  • Сделки долгосрочных инвесторов могут длиться по несколько лет, а закрывают они их только при изменении глобальных трендов на рынке.
Читайте также:  Юридическая сила электронного документа, подписанного электронной подписью

В онлайн-трейдинге, в основном, встречаются первые три типа торговцев. При этом дейтрейдерами и скальперами обычно бывают обычные участники рынка, а различные фонды и финансовые организации придерживаются позиционной, среднесрочной или долгосрочной стратегий.

Торговля на бирже. первые шаги

Разберем первые шаги подробнее:

  1. Для начала необходимо подписать договор с лицензированным брокером. На российском рынке у физлиц торговать без посредника на бирже не получится. Так, к примеру, если вас заинтересовала торговля на Московской бирже, вы можете изучить список лицензированных участников на сайте InvestFuture и заключить с выбранным брокером договор.
  1. Следующий пункт – выбрать тарифный план. Для этого нужно подумать на тему того, сколько операций в месяц вы планируете проводить. От объема сделок и будет зависеть тариф услуг брокера. Если операций будет немного, выбирайте фиксированную минимальную оплату за услуги брокера. Если же инвестиции планируется совершать активно, имеет смысл проанализировать тарифы и просчитать комиссию, которая берется за число заключенных сделок в определенный отрезок времени.
  1. Заключение договора. Это можно сделать двумя способами. Благодаря развитию интернета, самым популярным стал способ заключения договора через интернет, на сайте Госуслуг. О том, как это сделать, мы писали здесь. Но есть и второй вариант – прийти лично в офис брокерской фирмы. В последнем случае с собой нужно будет взять все необходимые документы, их список будет обязательно указан на сайте брокерской компании. После того, как все необходимые документы будут подписаны, на имя клиента откроют брокерский счет.
  1. Определиться с программным обеспечением. Выбрать торговый терминал трейдеру может помочь и сам брокер или предложить свой вариант программного обеспечения. Инструменты для работы трейдера QUIK и MetaTrader 5 – безусловные лидеры сферы софта на российском рынке.
  1. Настройка торгового терминала. Для установки, настройки и грамотной работы на программном обеспечении существуют специальные видеокурсы, на которых подробно и пошагово разбираются все этапы работы.
  1. Положить деньги на личный счет, чтобы начать торговлю. Для удобства возможно внесение средств как через кассу банка, так и с помощью огромного числа онлайн-сервисов. Рекомендуем пользоваться проверенными сервисами.

Одна из самых удобных и проверенных площадок для биржевой торговли – Московская биржа.

Электронные торговые системы.

1.
Электронные системы торговли.

В
январе 1997г. SEC приняла новые Правила обработки
и исполнения ордеров
(Order Handling Rules), которые полностью
изменили способы торговли ценными бумагами на рынке Nasdaq. Новые
правила дали возможность электронным торговым системам (Electronic
Communications Networks, ECNs) напрямую выходить в Национальную рыночную
систему Nasdaq.

Термин ECN используется для определения любой
электронной системы, которая обеспечивает инвесторам доступ к информации
об ордерах, введенных в ECN работающими на бирже или внебиржевом рынке
маркет-мейкерами, и позволяет исполнять эти ордера друг против друга
полностью или частично.

ECN являются частным случаем ATS (Alternative Trading System — альтернативная
система торговли) и создавались они для обработки и исполнения лимит-ордеров,
которые не могли быть исполнены на биржевом рынке до тех пор, пока
их цена не становилась рыночной.

Все ордера, вводимые в ECN, поступают в единую книгу ордеров, представляющую
собой базу данных. В основе любой ECN лежит система
«подбора соответствующих ордеров»
(order matching
system), позволяющая автоматически исполнять противоположные (на покупку
и на продажу) приказы при совпадении их некоторых параметров (актив,
цена, количество).

ECN относятся к электронным системам торговли
с прямым доступом, т.е. посредством данной системы ордер, причем от
имени клиента, напрямую поступает на рынок. В этом заключается основное
отличие ECN от онлайнового брокера, который выступает на пути ордера
на рынок посредником, — обрабатывает ордер в своей внутренней системе
и выводит его на рынок уже от своего имени.

Известно, что маркет-мейкеры зарабатывают на разнице между ценами
покупки и продажи, так называемом спрэде. ECN
дают
возможность торговать «внутри
спрэда»,
взимая за операцию фиксированную плату. Таким
образом, ECN не только экономят затраты инвесторов, но и увеличивают
скорость исполнения их приказов.

Наряду с низкими ценами еще одним преимуществом ECN является возможность
круглосуточной торговли.
Появление обширного класса индивидуальных
инвесторов привело к необходимости увеличить торговую сессию и даже
перейти на круглосуточные торги, чтобы удовлетворить спрос инвесторов
в других часовых поясах. Поэтому возможность круглосуточной торговли
рассматривается как конкурентное преимущество ECN, способное увеличить
приток клиентов без дополнительных расходов. Подобная возможность
для традиционной биржи была бы сопряжена с неизмеримо большими издержками,
связанными с поддержанием огромной инфраструктуры.

Третьим фактором привлекательности ECN является их
открытость для инвесторов, которые раньше
не имели прямого доступа к торгам и не могли конкурировать с брокерами-дилерами.
Сегодня приказы инвесторов посредством ECN появляются на рынке и могут
влиять на его динамику.

И, наконец, ECN характеризуются прозрачностью,
т.е. все поступившие ордера отражаются в системе, и информация по
ним доступна всем участникам-подписчикам. Кроме того, лучшая заявка
попадает на рынок (на конкретную торговую площадку) от имени ЕСN,
имеющей статус маркет-мейкера.

2. Альтернативные системы торговли и их
регулирование.


ATS является
более широким понятием и обозначает организацию, ассоциацию, лицо,
группу лиц или систему:

(1) которая является местом для проведения рыночных торгов или предоставляет
условия для сведения вместе покупателей и продавцов ценных бумаг или
для осуществления в отношении ценных бумаг иных функций, традиционно
выполняемых фондовой биржей; и

Читайте также:  Типовой перечень документов на получение сертификата ключа проверки электронной подписи для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей | Удостоверяющий центр ГБУ АО «Инфраструктурный центр электронного правительства»

(2) которая не устанавливает правила, определяющие поведение участников-подписчиков,
не связанное с их торговой активностью через эту организацию, ассоциацию,
группу лиц или систему; и не применяет к своим участникам-подписчикам
наказание, иное, чем лишение их доступа к торгам.

Под подписчиком понимается любое лицо, которое вступило в договорные
отношения с АTS, чтобы получить доступ в данную торговую систему в
целях осуществления сделок с ценными бумагами или выставления ордеров,
включая клиента, члена, пользователя или участника альтернативной
торговой системы. Подписчиком, тем не менее, не может выступать национальная
фондовая биржа или национальная фондовая ассоциация.

Чем работа АТS отличается от работы
онлайновых брокеров?
Одной из основных проблем
торговли через Интернет является сама технология доступа на рынок,
несовершенная, если допускается возможность обрыва связи, а последнее
случается не редко, ведь большинство индивидуальных инвесторов работают
дома через обычные коммутируемые телефонные линии.

Кроме потери времени, затраченного на перезагрузку системы, может
произойти потеря внесенных данных, в результате чего клиентский ордер
будет не исполнен или исполнен дважды. Кроме того, доступ к информационно-торговым
системам онлайновых брокеров осуществляется через обычные Web-браузеры,
например, Internet Explorer, что не гарантирует после перезагрузки
возвращение системы к тому состоянию, которое было до сбоя.

Фактически клиентские ордера отсылаются онлайновому брокеру по электронной
почте. Затем приказы обрабатываются во внутренней системе онлайнового
брокера и направляются для исполнения на одну из торговых площадок.

Альтернативные торговые системы работают независимо
от Web-браузеров и не используют HTML-протокол. Они обеспечивают своим
участникам-подписчикам доступ к информации и торгам на различных площадках
через специальное программное обеспечение. Таким образом, технология
АТС отличается большей скоростью и большей надежностью в том, что
касается обработки и исполнения ордеров, кроме того, она предусматривает
автоматическое восстановление соединения с возвращением системы к
существовавшему на момент сбоя состоянию.

С апреля 1999г. в силу вступили новые правила
и поправки к Regulations ATS, определяющие измененный порядок регистрации
и функционирования электронных торговых систем.

В последние несколько лет SEC предприняла пересмотр своей концепции
регулирования фондового рынка по причине значительных изменений в
самом способе торговли ценными бумагами. Участники рынка в своей деятельности
стали применять новые технологии, призванные расширить спектр, качество
и ценовую составляющую предоставляемых инвесторам услуг. В частности,
участники рынка разработали различные альтернативные торговые системы,
предоставляющие услуги, которые традиционно являлись исключительной
прерогативой зарегистрированных фондовых бирж.

В настоящее время на альтернативные торговые системы приходится около
30% ордеров по ценным бумагам, котируемым на Nasdaq Stock Market («Nasdaq»),
и почти 7% ордеров по ценным бумагам, занесенным в листинг фондовых
бирж. Уже в ближайшее время ATS могут стать основным рынком для некоторых
категорий ценных бумаг. Пока же это частные торговые системы, доступные
только участникам-подписчикам и подпадающие под регулирование как
брокеры/дилеры, а не как зарегистрированные фондовые биржи и Nasdaq.
Национальная система фондовых рынков в США задумывалась
на принципах централизации, ликвидности и конкуренции. Долгое время
АТS оставались за пределами национальной рыночной системы и были неподконтрольны
регулирующим органам, что создавало дискриминационные условия для
обычных инвесторов и почву для злоупотреблений, мошенничества и манипулирования
ценами. Поэтому SEC решила восполнить пробел в законодательстве, так
как АТS стали серьезными конкурентами для традиционных бирж, не подпадая
в то же время под регулирование для фондовых бирж.

Одно из основных внесенных в апреле 1999г. изменений затронуло определение
«биржи« (новое правило
3b-16). Традиционное определение звучало как «место для проведения
торгов или набор средств и возможностей для сведения вместе продавцов
и покупателей ценных бумаг или для осуществления иных функций в отношении
ценных бумаг, традиционно осуществляемых фондовыми биржами».

Новое определение «биржи» стало
звучать так:

«любая организация, ассоциация или группа
лиц, которая:

(1)
сводит вместе ордера многочисленных покупателей и продавцов;

(2) использует строгие императивные нормы (через предоставление возможностей
для торговли или через установление правил), на основе которых эти
ордера взаимодействуют друг с другом, а покупатели и продавцы, размещающие
эти ордера, соглашаются соблюдать данные условия совершения сделок».

На сегодняшний день законодательство разрешает большинству альтернативных
систем торговли выбор между регистрацией в качестве биржи и регистрацией
в качестве брокера/дилера, выбор, который будет определять применимое
законодательство. Однако торговой системе, осуществляющей функции
саморегулирования, не будет разрешено регистрироваться в качестве
брокера/дилера.

Кроме того, Комиссия может постановить, что доминирующая на рынке
электронная торговая система должна быть зарегистрирована в качестве
биржи. Когда объем торгов в ATS превысит некоторый уровень, Комиссия
может заключить, что ее освобождение от регулирования в качестве биржи
не соответствует интересам общества или целям защиты инвесторов.

3. Краткая характеристика ECNs.

Название
ECN
Владельцы
(доля собственности в %)
КлиентыЧасы
работы
(восточное время)
InstinetПриобретена
Reuters Group PLC (100) в 1987г.
Основную
часть составляют институциональные инвесторы. Доступ частным
инвесторам возможен через дисконтных брокеров
24
часа
Island
Datek
Online Holdings (85);
TA Associates (7,5);
Euro@Web (7,5);
TD Waterhouse (12,5)
Доступ
частным инвесторам возможен через Интернет-брокера Datek Online
8:00-20:00
Rating
& Execution Dot Interface Book (RediBook)
Spear,
Leeds & Kellogg (100% при основании); Fidelity Unvestments
(25);
Donaldson, Lufkin & Jenrette (25);
Charles Schwab (25).
В
основном — профессиональные участники рынка
8:00-19:00
Bloomberg
Tradebook
Bloomberg
LP (100)
Институциональные
инвесторы
8:00-17:15
ArchipelagoCNBC
(12,4);
E*Trade (12,4);
Gerald Putnam/GDP, Inc (12,4);
Goldman Sachs Group (12,4); Instinet (12,4); Merrill Lynch (12,4);
J.P.Morgan/ American Century (12,4); Townsend Analytics (12,4);

Southwest Securities (1)
Профессиональные
участники. Доступ частным инвесторам через торговые системы
MB Trader, AB Watley, Polar Trading
9:00-18:15
BRUT
(BRASS Utility)
Sunguard
Data Systems (56);
Knight/Trimark Group (14);
Merrill Lynch (10);
Morgan Stanley Dean Witter (10);
Goldman Sachs Group (10)
Участники
внебиржевого рынка
8:00-17:15
NexTrade
John
Schaible; Mark Yegge (основатели)
Доступ
частным инвесторам через зарегистрированных брокеров — участников
сети
круглосуточно
Attain
All-Tech
Investment Group, Inc. (100)
Доступ
частным инвесторам через зарегистрированных брокеров — участников
сети
9:00-16:40
Strike
24
владельца, включая Bear, Stearns & Co; Lehman Brothers Holdings;
Paine Webber; Donaldson, Lufkin & Jenrette; Salomon Smith
Barney и др.
Доступ
частным инвесторам через зарегистрированных брокеров — участников
сети
8:00-17:15


4.
Влияние ECNs на фондовый рынок США.

Читайте также:  4. О применении усиленной квалифицированной электронной подписи при осуществлении закупок в соответствии с Законом N 44-ФЗ / КонсультантПлюс

С того момента, как SEC в январе 1997 г. зарегистрировала
4 ECN, их количество на сегодняшний день превысило 10. Как это ни
странно, но наиболее очевидный эффект от появления ECN проявился косвенно.
Так, и NYSE и Nasdaq огласили свои планы увеличить время торговой
сессии и преобразоваться в коммерческие (ориентированные на прибыль)
публичные компании, предложив на рынок свои собственные акции. Это
решение во многом вызвано усилившейся конкуренцией со стороны ECNs.
На начало 2000г. уже три ECN подали в SEC заявление на регистрацию
в качестве полноценной фондовой биржи.

Одна из причин, по которой ECNs хотят зарегистрироваться
в качестве биржи — получение доступа к акциям, торгуемым на NYSE.
Хотя технически ECNs уже сегодня могут исполнять сделки по большинству
акций, занесенных в листинг NYSE, доступ к этой бирже для них ограничен.
Фондовые биржи связаны электронной системой котировок, и через присоединение
к ней ECNs надеются расширить торги по акциям NYSE. Однако положительное
решение о регистрации и функционировании ECNs в качестве полноценных
бирж потребует ответа на многие вопросы, например, смогут ли ECN обеспечить
ликвидность рынка, и каким образом они будут регулироваться и контролироваться.

С точки зрения индивидуальных инвесторов трудно заметить
какие-либо явные улучшения, привнесенные появлением ECNs. Индивидуальные
инвесторы и сегодня для размещения своих ордеров предпочитают обращаться
к брокеру, который после обработки направит клиентский приказ маркет-мейкеру
или в ECN в зависимости от того, где можно получить наилучшую цену.

Однако именно здесь проявляется способность
ECN экономить затраты инвестора. Во-первых, в ECN сделки исполняются
компьютером, а не человеком (т.е. увеличивается скорость выполнения
ордера). Во-вторых, снижается вероятность «слиппаджа» (slippage),
т.е. появления разницы между ценой, по которой ордер был выставлен,
и ценой, по которой он был исполнен (весьма распространенная практика
брокеров). Кроме того, выполнение сделок через ECN стоит намного дешевле:
к примеру, 1.5 цента за акцию у Instinet.

Возросшая конкуренция со стороны ECNs, через которые брокеры могут
размещать свои ордера, а не пребывать в ожидании наилучшего предложения
от маркет-мейкера, побудила маркет-мейкеров сузить свои спрэды. Если
маркет-мейкер не предложит конкурентную цену, он рискует упустить
клиентский ордер, потому что брокер перенаправит его в ECN.

Конечно, не все индивидуальные инвесторы смогут воспользоваться преимуществом
от сужения спрэдов, потому что они видят информацию только по одной
стороне сделки, но они смогут получить преимущество от более эффективного
рынка, на котором усилилась конкуренция среди маркет-мейкеров.

Для большинства отраслей рост конкуренции рассматривается как благоприятный
фактор, ведущий к повышению эффективности. На финансовых же рынках
усиление давления со стороны новых электронных торговых систем вызывает
опасения, что рынок окажется раздробленным. Цель надзирающего за рынком
регулирующего органа — обеспечить наиболее эффективное исполнение
сделок, т.е. возможность легкого доступа к получению наилучшей цены.
Если все участники рынка передают свои ордера на единый рынок, его
ликвидность максимальна. Этим и объясняются опасения, что появление
на рынке новых конкурентов ухудшит ликвидность существующих традиционных
рынков, разделив торговые операции между многочисленными небольшими
торговыми площадками.

В США ECN уже перетянули на себя более 30% сделок с ценными бумагами,
торгуемыми на Nasdaq. Три ECN, Island, Archipelago и NexTrade, подали
документы на регистрацию в качестве биржи, что позволит им напрямую
участвовать в торгах по акциям, занесенным в листинг NYSE. Дело в
том, что сейчас действует Правило 390, предписывающее брокерам-членам
NYSE осуществлять сделки с большинством акций, котируемых на NYSE
Big Board, только на официально зарегистрированных биржах.

Так как инвесторы заинтересованы в ликвидности рынка, рыночные силы
будут действовать в направлении концентрации торговой активности на
единой площадке или на нескольких различных площадках, соединенных
между собой. И первые шаги в этом направлении уже сделаны.

Так, в сентябре 1999г. крупнейшими ECNs и системой MarketXT, обеспечивающей
торги после окончания торговой сессии (after-hours trading platform),
было принято решение о создании единой книги лимит-ордеров. Централизация
процесса обработки и обмена информацией должна усилить эффективность
рынка и улучшить качество исполнения клиентских ордеров. Инвестор,
пользующийся услугами Island, будет, например, иметь доступ к информации
по лучшим ценам bid и ask в других ECNs. До этого момента ECNs в часы
после закрытия торгов вели раздельные книги ордеров. В обычные же
торговые часы ECNs связаны через систему Nasdaq SelectNet.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Adblock
detector